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股票投資的三個盈利要素

2016-04-27 | 來源:透析財報    人看過
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    投資者追求股票投資的盈利,必須關注三個核心影響因素:找到擁有股價持續上漲潛力的股票,選擇合適的投資時間,選擇合適的退出時間。
股票投資的三個盈利要素
投資者追求股票投資的盈利,必須關注三個核心影響因素:找到擁有股價持續上漲潛力的股票,選擇合適的投資時間,選擇合適的退出時間。

1.找到擁有股價持續上漲潛力的股票:成長的力量

好的公司并不直接意味著股價可以持續上漲,我們可以看到A股的上市公司中不論是營業收入排名靠前的中石化、中石油,或是利潤排名靠前的工商銀行、建設銀行,或是每股收益靠前的貴州茅臺、中國平安,其股價表現不一定是最佳的,一些公司表現甚至落后于大盤。

筆者認為股價的影響因素中更多地體現了成長的意義。擁有成長性,一個瀕臨破產的企業也可以鳳凰涅槃,重煥生機;喪失了成長性,優勢公司也可能轉入到一個價值毀滅的過程。這需要估值體系的重建,需要股價的變動來體現。

選擇合適的投資標的,重于一切,投資者不必急于一時買入股票,更重要的是關注它、了解它。和貴州茅臺幾乎同一時間上市的ST獅頭2014年年底復權后的價格甚至低于其上市價格,如上市之初持有至今,將無收益,對比貴州茅臺,反差何其大哉!
一個優質的公司的價值,就在于它擁有其特有的韌性,可以抗拒時間的壓力和各種紛擾,雖然也有挫折,但優質可以支撐其逐漸恢復,繼續保持增長。有一種簡單投資方法,忽略日線和月線的變化,唯一的策略就是堅定地持有優質公司的股票。

2.選擇合適的投資時間:時間的力量

10萬元的投資,在上漲10倍后達到100萬元的市值,在目前A股非ST股每日漲幅限制下,如第二天上漲10%,即增加盈利10萬元,對應原始投資增加1倍;以后每天投資漲幅在最初投資額10萬元的基礎上每收獲1個漲停板,對應初始投資就上漲1倍以上,這就是時間復利的價值。而這個過程中的投資時間越晚,價值增值越小,風險也越大,因此初始投資的買點非常重要。

時間是好投資的朋友,也是壞投資的敵人。時間會最終檢驗價值投資是否正確。米蘭·昆德拉曾說:“在時間的亂山碎石中流過,岸的景致并不重要,重要的是溪流將流向沃野還是沙漠。”

復利的意義更在于,收益率并不急在一時,只要企業不犯大錯堅持做對的事情,良好的回報只是時間問題。除貴州茅臺、格力電器外,典型的還有伊利股份、云南白藥、同仁堂等優質股票,目前的價格與其當年發行價相比,都有驚人的增長。

3.選擇合適的退出時間:轉向的力量

退出意味著你不再看好這家公司的未來成長,急流勇退,在其股價的頂點逃生。
即使是貴州茅臺、格力電器這樣的股票,也有階段性的高低點。我們從兩家公司的歷史股價圖中可以看出,從短時間軸來看,有幾個階段性頂點,基本上是公司利潤增長率達到相對高點時,這對于長朗價值投資者而言也是可以考慮策略性、暫時性減倉或退出的時刻。

我們還要關注一個特殊的退出情況。在極端情況下,一種強大的外力,就是來自系統性的摧枯拉朽的破壞力量。如同耕作,在常的情況下,由于農夫每個人水平不一,農作物的產量和質量就有高低不同,每年收成也不同。外部環境也有影響,有風有雨,有豐有歉。但一旦遇上百年大旱這種系統性破壞情況,莊稼會顆粒無收。這種外力與你的耕種水平無關,我們能做的是何時都要留點余糧,以備不時之需,同時保持警醒的心,時不時看一下天氣預報,極端天氣總有事前征兆,我們要留心觀察天氣轉向的風險。

這也提醒著我們,巴菲特年回報不到30%,貴州茅臺和格力電器的年回報也就在30%左右。如果投資的股票一段時間的收益率遠高于正常水平,那我們就該警惕了!股票有突然的波動性,需要關注轉向的風險,短期過廈的波動終究還是會回歸到一個正常的軌道。

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